Reklama

Dzisiaj PMI i przekazanie aktywów OFE do ZUS

Data:

- Reklama -
Rys. www.freedigitalphotos.net
Rys. www.freedigitalphotos.net

W trakcie piątkowej sesji, tak jak przez większą część minionego tygodnia, na globalnym rynku panował słaby nastrój. Na walutach z rynków wschodzących nadal ciążyły obawy o wzrost gospodarczy w tych regionach świata i presja działań FOMC. W rezultacie, kolejny bank centralny w naszym regionie (w Chorwacji) podjął interwencje walutowe.

Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK

Dane o wstępnej styczniowej inflacji w strefie euro pokazały nieoczekiwany spadek do 0,7% r/r. Warto zaznaczyć, że ten poziom inflacji (z października) skłonił EBC do nieoczekiwanej obniżki stóp o 25 pb w listopadzie. Nie dziwi więc, że po tej publikacji oczekiwania na dalsze poluzowanie polityki pieniężnej w strefie euro już w najbliższy czwartek wyraźnie wzrosły. Wysoka awersja do ryzyka oraz słabe wyniki finansowe amerykańskich spółek przyczyniły się do dalszych spadków amerykańskiej giełdy. Spadły również indeksy azjatyckie po słabych danych w Chin – rządowy indeks PMI dla usług spadł w styczniu do 53,4 pkt z 54,6 pkt w poprzednim miesiącu.

Kurs EURUSD poruszał się w trendzie spadkowym w wyniku słabego początku sesji na globalnym rynku oraz zaskakującego spadku inflacji w Eurolandzie. Oczekiwania na dalsze luzowanie polityki pieniężnej przez EBC pchnęły EURUSD poniżej 1,35. Na koniec dnia kurs był tuż poniżej tego poziomu i podobnie jest dzisiaj rano. Opublikowane w przedostatnim tygodniu stycznia wstępne PMI dla przemysłu Niemiec i strefy euro były znacznie lepsze od oczekiwań i mocno wsparły wspólną walutę w relacji do dolara. Nawet jeśli ostateczne dane będą jeszcze lepsze, to w kontekście piątkowego odczytu o inflacji wznowienie trendu wzrostowego przez EURUSD jest mało prawdopodobne w kontekście czwartkowego posiedzenia EBC.

Kursy EURPLN oraz USDPLN zanotowały na koniec tygodnia kolejne wzrosty. Złoty ponownie poddał się presji wywieranej na waluty z rynków wschodzących, dodatkowym czynnikiem osłabiającym krajową walutę do dolara był spadek EURUSD. Nadzieje na dalsze luzowanie polityki pieniężnej przez EBC (które mogłoby doprowadzić do rozszerzenia się dysparytetu stóp procentowych) nie wsparło w piątek złotego. W trakcie sesji EURPLN osiągnął chwilowo 4,26, a USDPLN 3,15. Słabo radził sobie też forint, EURHUF przekroczył na chwilę 314 osiągając najwyższy poziom od stycznia 2012. Dziś rano EURPLN jest blisko 4,25. Nasza prognoza PMI dla polskiego przemysłu jest bliska konsensusowi, więc w naszej ocenie poranny odczyt nie powinien wpłynąć krajowy rynek FX.

Pierwsza próba przebicia 4,25 nie była udana, ale złoty – podobnie jak i inne waluty z rynków wschodzących – są blisko lokalnych minimów i do trwalszego odreagowania potrzebny może być silny impuls. Może będzie nim wynik posiedzenia EBC.

Na krajowym rynku stopy procentowej piątek był kolejnym dniem wyraźnego osłabienia obligacji i wzrostu IRS. Stawki 2-, 5- i 10-letnie przesunęły się w górę o 3-7 pb do odpowiednio 3,30%, 4,06% i 4,45% (najwyższe poziomy od września 2013). W nieco większej skali, też do najwyższych poziomów od 5 miesięcy, wzrosły w piątek rentowności obligacji, w tym rentowność 10-latki testowała poziom 4,70% (po uruchomieniu stop-lossów). Obroty na długim końcu były bardzo duże.

Po czwartkowym odbiciu WIBOR1M o 1 pb, w piątek analogiczne zmiany odnotowano w przypadku stawek od 3 do 12 miesięcy, a kolejny już ruch w górę odnotowano w przypadku FRA. Rynek oczekuje teraz wzrostu WIBOR3M za 9 miesięcy o 35 pb wobec ok. 10 pb na początku roku i ok. 4 pb pod koniec 2013. Inwestorzy zaczęli wyceniać, że w kontekście działań innych banków centralnych (podwyżki stóp w celu wsparcia walut) i przyspieszającej gospodarki szanse na zacieśnienie krajowej polityki pieniężnej przed końcem br. rosną.

Z danych MF wynika, że portfel obligacyjny inwestorów zagranicznych wzrósł w grudniu 2013 w ujęciu nominalnym o 1,1 mld zł do 193,2 mld zł. Przerwana została tym samym seria dwóch kolejnych miesięcznych odpływów, ale sam wzrost był najsłabszy od lipca 2013. W rozbiciu na konkretne obligacje, największy przyrost odnotowano w przypadku OK0116 (ok. 1 mld zł), zagranica posiada już prawie 32% całkowitej emisji tego papieru (8,4 mld zł wobec 26,3 mld zł). W całym 2013 zagranica zwiększyła swoje zaangażowanie o 3,3 mld zł, ale stan na koniec roku był o prawie 14 mld zł mniejszy, niż w rekordowym pod tym względem kwietniu. Polskie banki sprzedały w grudniu obligacje za 3,8 mld zł, a fundusze emerytalne za 2,5 mld zł (w drugim przypadku był to pierwszy odpływ po ośmiu miesiącach zakupów).

Ministerstwo Finansów poinformowało, że od 17 lutego będzie można zawierać transakcje typu „sell-buy-back” z BGK. Jest to kolejny krok resortu – po oferowaniu na aukcjach „starych” benchmarków – który ma na celu wsparcie, nawet zwiększenie płynności na rynku po zniknięciu z niego OFE. Otwarte fundusze emerytalne dziś przekażą do ZUS 51,5% swoich aktywów nieakcyjnych. Ministerstwo zdecydowało, że ze względu na dynamiczne zmiany zachodzące na rynku długu i dzisiejsze przekazanie przez OFE obligacji do ZUS, plan podaży na lutowe aukcje (w tym na czwartkową) opublikowany zostanie dopiero jutro.

Premier Donald Tusk uważa, że obecnie nie ma potrzeby do przeprowadzenia interwencji na rynku walutowym. Premier ocenił, że interwencja może być nieskuteczna, jeśli wahania czy osłabienie waluty, są wywołane impulsami zewnętrznymi.

Publikowany dzisiaj indeks PMI dla polskiego przemysłu będzie istotną wskazówką nt. aktywności ekonomicznej w gospodarce na początku roku. Spodziewamy się, że po korekcyjnym spadku w grudniu indeks powróci do trendu wzrostowego, wspierając oczekiwania dalszego przyspieszenia wzrostu gospodarczego.

Poprzedni artykuł
Następny artykuł

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Proszę wpisać swój komentarz!
Proszę podać swoje imię tutaj

Udostępnij:

Reklama

Najczęściej czytane

Przeczytaj więcej
Powiązane

Wywiad z Robertem Osydą, kandydatem na prezydenta Suwałk

Wydawało się, że walka o fotel prezydenta Suwałk rozegra...

O potrzebach młodzieży – (Nie)Dorzeczne rozmowy w Plazie

Niemal półtora miesiąca po wrześniowym spotkaniu na Bulwarach grono,...

Wrześniowe (Nie)DoRzeczne rozmowy o przyszłości Suwałk

Nowe miejsce – z niedługim stażem działania, ale już...

Koniec boomu na estoński CIT. Dane nie pozostawiają złudzeń

Według Ministerstwa Finansów, w pierwszych czterech miesiącach br. tzw....