Koniec tygodnia przyniósł lekkie uspokojenie sytuacji po dość dynamicznym czwartku. Trendy zainicjowane dzień wcześniej były jeszcze kontynuowane na niektórych rynkach, ale skala wahań była już wyraźnie mniejsza.
Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych
Europejskie giełdy wahały się blisko poziomów z otwarcia, waluty z rynków wschodzących odnotowały jeszcze lekkie osłabienie, a euro było przejściowo słabsze do dolara. Ostateczne dane o PKB w USA za IV kw. 2014 były nieco gorsze od oczekiwań, ale zgodne z wcześniejszymi szacunkami, natomiast finalny indeks nastroju konsumentów Michigan był lepszy niż wstępny. Istotniejszy dla inwestorów okazał się odczyt PKB, który zneutralizował nieco jastrzębią wymowę czwartkowych tygodniowych danych z rynku pracy. W piątkowym wystąpieniu szefowa Fed Janet Yellen powtórzyła, że FOMC jeszcze w tym roku może rozpocząć zacienianie polityki monetarnej, a podwyżki stóp będą następowały stopniowo. Dodała, że pakiety stymulujące wprowadzone przez EBC i Bank Japonii wspierają amerykańską gospodarkę pomimo mocnego dolara. Reakcja rynków na wypowiedź szefowej Fed była umiarkowana.
W piątek późnym popołudniem Grecja przekazała swoim kredytobiorcom nową listę reform, która nie została pozytywnie przyjęta. Niemniej, rząd w Atenach ma nadzieję, że będzie to wystarczające aby uruchomić środki pomocowe dla tego kraju. W weekend agencja ratingowa Fitch obniżyła rating Grecji do CCC z B.
Kurs EURUSD osiągnął 1,08 krótko po rozpoczęciu piątkowej sesji, ale w kolejnych godzinach euro stopniowo odrabiało straty. Znaczny wpływ na odbicie do prawie 1,09 miały gorsze od prognoz dane o amerykańskim PKB. Dziś rano kurs jest blisko 1,085. Kolejne dni będą bogate w ważne publikacje z USA, a tydzień zwieńczy miesięczny odczyt z amerykańskiego rynku pracy. W zeszłym tygodniu EURUSD przebił szczyt, który kurs ustanowił po marcowym komunikacie FOMC, ale nie utrzymał się na dłużej powyżej 1,103. Wydaje się więc, że dopiero piątkowe dane z USA mogą mieć trwalszy wpływ na notowania EURUSD.
Kurs EURPLN wahał się w piątek przez większą cześć sesji w przedziale 4,08-4,10. Złoty, podobnie jak inne waluty EM, był na koniec tygodnia jeszcze pod lekką presją czwartkowych danych z USA. USDPLN wzrósł tymczasowo do prawie 3,80 z 3,75 i na koniec dnia powrócił w okolice 3,76. Dzisiaj na otwarciu EURPLN jest blisko 4,10. W piątek kurs przerwał serię czterech kolejnych spadkowych sesji i być może to seria danych z USA przesądzi o tym czy korekta po ostatnim umocnieniu będzie trwać czy EURPLN wznowi ruch na południe w kierunku 4,05. Naszym zdaniem, nawet jeśli kurs wzrósłby do 4,16, to nadal obowiązywać będzie trend spadkowy.
Na krajowym rynku stopy procentowej IRS i rentowności długu pozostały na podwyższonych poziomach, nieco powyżej tych z czwartkowego zamknięcia. Na europejskim rynku długu w większości przypadków też odnotowano niewielkie osłabienie. Członkini RPP, Elżbieta Chojna-Duch, powiedziała w piątek, że „obniżanie [stóp] w sytuacji zewnętrznych turbulencji nie zawsze może być celowe i skuteczne”. Jej wypowiedź miała zapewne schłodzić oczekiwania rynku na obniżki stóp NBP w reakcji na ostatnie umocnienie złotego. Tonujący charakter miała również wypowiedź Marka Belki, który powiedział, iż ostatnie notowania złotego nie zmieniają perspektywy polityki pieniężnej.
Ostatnie dni pokazały wrażliwość polskiego rynku na zmiany oczekiwań dot. polityki Fed. Kurs EURPLN spadł najpierw do dwuletniego minimum pod wpływem gołębiego wydźwięku marcowego posiedzenia FOMC, po czym odbił w górę po mocniejszych danych z amerykańskiego rynku pracy oraz komentarzach członków Fed. W dwóch kolejnych tygodniach możemy być świadkami zwiększonej zmienności na rynku walutowym, ponieważ płynność będzie obniżona przed Świętami, a jednocześnie pojawią się nowe ważne dane z USA (m.in. ISM i zatrudnienie poza rolnictwem), które mogą zmienić oczekiwania inwestorów odnośnie polityki Fed. Będzie to również ważny okres dla strefy euro, ponieważ pojawi się sporo nowych wskaźników aktywności, a dodatkowo upływa termin, w którym Grecja ma przedstawić kredytodawcom precyzyjną listę reform gospodarczych. Jedyną ważną publikacją krajową będzie PMI w przemyśle. Spodziewamy się lekkiego wzrostu indeksu, szczególnie że poprawę zanotowały zarówno analogiczne wskaźniki dla Niemiec i strefy euro, jak i większość indeksów koniunktury dla Polski. Dane o rynku pracy publikowane przez Eurostat pokażą zapewne dalszy spadek stopy bezrobocia i wzrost liczby pracujących.
