Nastroje na świecie wciąż słabe, rynki boją się o skutki Brexitu, agencje ratingowe tną ocenę Wielkiej Brytanii. Łon z RPP widzi szanse na cięcia stóp jeśli wzrost spowolni, Hardt uważa obniżki za nieefektywne. Złoty mocniejszy niż na początku piątkowej sesji, ale słabszy niż na koniec tygodnia, dolar zyskuje do euro. Polskie IRS i rentowności gwałtownie w dół w nadziei na działania banków centralnych. Dzisiaj ważne dane z USA.
Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych
Na początku tygodnia globalny rynek był wciąż pod wpływem piątkowych wyników głosowania w Wielkiej Brytanii. Kontynuację ruchów sprzed weekendu najwyraźniej widać było na giełdach, gdzie ceny akcji ponownie mocno spadły. Kursy walut CEE pozostały wczoraj tymczasem poniżej piątkowych ekstremów.
Po dynamicznych spadkach rentowności długu na peryferiach i rynkach bazowych widać było, że obok obaw inwestorów o konsekwencje Brexitu dla europejskiej gospodarki pojawiają się nadzieje, że światowe banki centralne podejmą stosowne działania, aby zapobiec ryzyku gwałtownego spowolnienia gospodarczego. Na rynku walutowym wahania były natomiast znacznie słabsze niż w piątek, chociaż też zauważalne.
Wczoraj kanclerz Niemiec Angela Merkel, prezydent Francji Francois Hollande i premier Włoch Matteo Renzi uzgodnili, że nie będą prowadzili rozmów z Wielką Brytanią, dopóki ten kraj nie uruchomi procedury wyjścia z Unii Europejskiej (regulowanej przez art. 50 traktatu UE). Taka decyzja oznacza naszym zdaniem wzrost prawdopodobieństwa, że dojdzie do wyjścia tego kraju z Unii Europejskiej, gdyż nie będzie możliwości renegocjowania warunków członkostwa przed uruchomieniem artykułu 50.
Ze względu na wynik referendum w Wielkiej Brytanii, wczoraj agencja S&P obniżyła rating kredytowy tego kraju o dwa poziomy z AAA do AA z perspektywą negatywną. Agencja uzasadniła ten ruch zwiększeniem niepewności, ryzykiem rozpadu kraju i ryzykiem finansowania w związku z dużym popytem Wielkiej Brytanii na finansowanie zagraniczne.
Agencja Fitch wykonała podobny ruch dzisiaj, obniżając rating Wielkiej Brytanii z AA+ do AA z perspektywą negatywną. Kurs EURUSD spadł wczoraj w stosunku do zamknięcia z piątku, ale pozostał powyżej dołka z końca tygodnia. Na koniec dnia kurs był blisko 1,098. Dzisiaj po południu poznamy ważne dane z USA. Po czwartkowym głosowaniu w Wielkiej Brytanii rynek nie widzi szans na podwyżki stóp Fed w tym roku, więc jeżeli popołudniowe dane nie zaskoczą mocno na plus, to nie powinny mieć istotnego wpływu na notowania.
Kursy EURPLN oraz USDPLN wzrosły wczoraj w stosunku do piątkowego zamknięcia wskutek odwrotu inwestorów od ryzykownych aktywów. W efekcie, złoty osłabił się do ok. 4,47 za euro i 4,07 za dolara. Dzisiaj na otwarciu złoty radzi sobie całkiem nieźle, ale uważamy że jest to tylko tymczasowy ruch.
Na krajowym rynku stopy procentowej IRS i rentowności spadły o 10-15 pb na fali nadziei, że globalne banki centralne poluzują politykę pieniężną, by zmniejszyć ryzyko globalnego spowolnienia gospodarczego po Brexicie. 5-letni IRS spadł do 1,95%, a 10-letni do 2,35%. Polska 10-latka zyskała wczoraj więcej niż Bund i spread zawęził się o ok. 10 pb do 315 pb.
Członek RPP, Eryk Łon, powiedział wczoraj dla portalu Interia, że cięcia stóp procentowych byłyby możliwe, „gdyby pojawiło się istotne ryzyko wyhamowania tempa wzrostu gospodarczego w Polsce”. Wcześniej w tym miesiącu Łon mówił, że jego skłonność do obniżek NBP nieco się zmniejszyła, ale wczoraj stwierdził, że warto pod tym kątem oczekiwać na lipcową projekcję NBP. Z kolei Łukasz Hardt powiedział w rozmowie z Rzeczpospolitą, że dalsze obniżki stóp procentowych nie pobudzą inwestycji i gospodarki. Hardt wskazał także, że dysparytet stóp między Polską a krajami Zachodu jest zabezpieczeniem na wypadek deprecjacji złotego.
Przemysław Bryksa, zastępca dyrektora Biura ds. Narodowej Rady Rozwoju w Kancelarii Prezydenta, powiedział wczoraj dla PAP, że kwestię kredytów walutowych należy rozwiązać tak szybko, jak to możliwe. Jego zdaniem, optymalnie byłoby, aby ustawa obowiązywała od początku 2017. Jego zdaniem, drogi frank powoduje ryzyko, że jego dalsze umocnienie mogłoby spowodować masową niewypłacalność kredytobiorców, a tym samym być groźne dla polskiego systemu bankowego. Zdaniem Bryksy, w finalnym projekcie ustawy mogą się znaleźć opcje przewalutowania po „kursie sprawiedliwym”, zwrot spreadów czy oddanie mieszkania w zamian za zwolnienie z kredytu. W jego ocenie, nie można jednoznacznie zapowiedzieć, że projekt będzie gotowy w przyszłym tygodniu.
Wicepremier i minister rozwoju, Mateusz Morawiecki, powiedział wczoraj, że rząd będzie dążył do utrzymania deficytu poniżej 3% PKB. Jego zdaniem, wyjście Wielkiej Brytanii nie obniży dynamiki polskiego PKB o więcej niż 0,5-1,0% w 2017 i 2018. Z kolei wiceminister finansów, Leszek Skiba, powiedział, że Brexit nie powinien obniżyć tempa wzrostu polskiej gospodarki o więcej niż 0,1-0,2 pkt. proc. w tym i przyszłym roku.
