Wczoraj najważniejszymi wydarzeniami na globalnym rynku finansowym były decyzja EBC i dane na temat rynku pracy w USA. Dane o zatrudnieniu poza rolnictwem i stopie bezrobocia w USA były lepsze od oczekiwań (wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym był największy od stycznia 2012, stopa bezrobocia obniżyła się do 6,1%), co potwierdziło, że gospodarka amerykańska jest na ścieżce wzrostowej i wsparło oczekiwania dotyczące rychłego zacieśnienia polityki pieniężnej przez Fed.
Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych
Po publikacji tych danych indeksy giełdowe w USA wzrosły, podczas gdy nieco osłabił się rynek długu (wzrost rentowności amerykańskich obligacji wyniósł 4-8 pb wzdłuż krzywej). Z kolei opublikowane dziś rano dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle spadły bardziej niż oczekiwano, co podsyciło obawy, że ożywienie niemieckiej gospodarki słabnie.
Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, nie zmienił stóp procentowych na posiedzeniu w lipcu i zadeklarował, że pozostaną one na tym samym poziomie (nie niższym) przez dłuższy czas. Jeśli chodzi o perspektywy gospodarcze, to bank centralny wciąż widzi ryzyko w dół dla prognoz PKB, a ryzyka dla wzrostu inflacji pozostają zbilansowane. Prezes EBC Mario Draghi powiedział, że bank jest gotów użyć także niekonwencjonalnych środków, by zapobiec zbyt długiemu okresowi niskiej inflacji, a przygotowania do skupu papierów zabezpieczonych aktywami zostały zintensyfikowane. Program ten może zostać uruchomiony, jeśli zmieni się ocena perspektyw inflacji.
Prezes Draghi podkreślił także, że EBC przygląda się kursowi walutowemu z wielką uwagą, gdyż jest on ważny dla stabilności cen. Zapowiedziano także zmianę sposobu komunikacji z rynkiem: od stycznia 2015 r. publikowane będą minutes z posiedzeń, a dodatkowo posiedzenia będą odbywały się co 6 tygodni, a nie co miesiąc. Ogólny wydźwięk konferencji był gołębi i wzmocnił oczekiwania rynku, że EBC może dalej luzować politykę pieniężną.
Kurs EURUSD był stabilny wokół 1,365 w pierwszej części sesji, jednak później euro uległo gwałtownemu osłabieniu wobec dolara pod wpływem lepszych od oczekiwań danych z rynku pracy USA oraz możliwego dalszego luzowania polityki pieniężnej w strefie euro i sugestii, że EBC przygląda się kursowi walutowemu (czyli że euro może być zbyt mocne). Po tych wiadomościach kurs osiągnął dzienne minimum na 1,3595, po czym euro odrobiło część strat, kończąc dzień nieco poniżej 1,362. Dzisiaj kurs może być stabilny w pobliżu 1,36 w związku z nieobecnością inwestorów z USA i brakiem nowych kluczowych publikacji.
W pierwszej części czwartkowej sesji kurs EURPLN wahał się w przedziale 4,145-4,155 a USDPLN w przedziale 3,03-3,04. Dane z USA oraz wynik posiedzenia EBC spowodowały wzmocnienie złotego wobec wspólnej waluty (kurs na chwilę obniżył się do 4,131), ale osłabienie wobec dolara (wskutek silnego spadku kursu EURUSD). Na koniec europejskiej sesji EURPLN znalazł się przy 4,139 a USDPLN przy 3,039. W nocy nie zaszły istotne zmiany w notowaniach złotego; kurs EURPLN oscyluje wokół 4,14, a USDPLN 3,044. Dzisiejsza sesja powinna przebiegać bardzo spokojnie ze względu na brak amerykańskich inwestorów. Retoryka EBC powinna wspierać krajową walutę na koniec tygodnia. Ważne poziomy na dziś to 4,13 i 4,16.
Rentowności obligacji były stabilne w czwartek. Krzywa IRS wystromiła się po wzroście stawek na długim końcu (10-letni IRS wzrósł o 6pb) i stabilizacji na krótkim. Natomiast rentowności obligacji pozostały względnie stabilne pomimo relatywnie słabych wyników aukcji (szczegóły poniżej). Stopy FRA nieznacznie wzrosły, o ok. 2-3pb. Stawki WIBOR były stabilne. Dzisiaj nie spodziewamy się istotnych zmian w poziomach rentowności/stawkach IRS. Aktywność inwestorów będzie raczej ograniczona ze względu na święto w USA.
Ministerstwo Finansów sprzedało obligację DS0725 o wartości 2,4 mld zł przy popycie na poziomie 3,5 mld zł i rentowności 3,649%, czyli poziomie zbliżonym do wyceny tego papieru na rynku wtórnego. Popyt na WS0428 był niski i wyniósł 250 mln zł, ale żadna oferta nie została zaakceptowana. Mniejsze zainteresowanie obligacjami z długiego końca krzywej mogło wynikać z obaw inwestorów jaki będzie wynik posiedzenia EBC i dane z amerykańskiego rynku pracy. Wzrosty rentowności obligacji 10-letnich na rynkach bazowych mogły nieco osłabić zainteresowanie inwestorów długim końcem krzywej. Po wczorajszej aukcji szacujemy, że tegoroczne potrzeby pożyczkowe są sfinansowane w ok. 92%. Ministerstwo Finansów jest na dobrej drodze do pełnej realizacji tegorocznych potrzeb na koniec lipca.
