– Bank Japonii wspiera optymizm na koniec tygodnia, dane z USA bliskie oczekiwaniom
– EURPLN spada do 4,42, dolar umacnia się do euro na koniec miesiąca
– Krajowe obligacje zyskują, ale mniej niż zagraniczne
– Dzisiaj dane o aktywności w przemyśle
Nieoczekiwana decyzja banku centralnego Japonii o obniżeniu stóp procentowych miała wyraźnie korzystny wpływ na globalny nastrój od początku piątkowej sesji. Ceny akcji i obligacji mocno rosły, a waluty CEE szybko umacniały się. Styczniowa inflacja w Eurolandzie odbiła wg wstępnych szacunków do najwyższego poziomu od października 2014, co było zgodne z prognozami i nie miało istotnego wpływu na notowania.
Popołudniowe dane z USA nie zaskoczyły zbyt mocno i pierwszy szacunek PKB w IV kw. 2015 r. potwierdził oczekiwania zakładające wyraźne spowolnienie w stosunku do III kw. W ciągu kwartału zmniejszył się wkład wszystkich składowych wzrostu – od konsumpcji prywatnej, przez inwestycje po eksport netto. Odczyt ten również nie miał jednak w piątek dużego wpływu na nastrój inwestorów.
Kurs EURUSD wahał się od początku dnia w pobliżu 1,09, ale w drugiej części sesji dolar zaczął wyraźnie zyskiwać. Mocny ruch w dół mógł wynikać z istotnej poprawy globalnego nastroju, która czyni podwyżki stóp Fed bardziej prawdopodobnymi. W efekcie, na koniec polskich godzin handlu kurs był blisko 1,083.
Dzisiaj uwaga rynku skupi się na danych o aktywności w przemyśle za styczeń. Finalne PMI z Europy nie powinny się istotnie różnić od wstępnych szacunków, więc kluczowy może okazać się odczyt ISM dla USA. W zeszłym tygodniu FOMC wskazał, że dane z gospodarki będą kluczowe dla perspektyw polityki pieniężnej i dzisiejszy odczyt może mieć wyraźny wpływ na notowania.
Kurs EURPLN spadał całkiem mocno dzięki dobremu nastrojowi panującemu na globalnym rynku. Złoty umocnił się do 4,415 za euro, co oznacza, że złoty odrobił już ponad połowę strat, jakie poniósł w reakcji na decyzję S&P. USDPLN osiągnął 4,06, ale w wyniku spadku EURUSD nastąpił powrót do poziomu otwarcia na ok. 4,08. za dolara. Wyraźnie zyskiwał także forint – EURHUF spadł do 311 z 313,5.
Dziś poznamy polski styczniowy PMI dla przemysłu. Nasza prognoza jest bliska konsensusowi, więc nie sądzimy, by odczyt ten miał istotny wpływ na złotego. Podobnie jak na koniec tygodnia kluczowe znacznie będzie miał zapewne globalny nastrój, który na początku sesji jest raczej pozytywny, a pod koniec dnia będzie pod wpływem danych z USA. Na krajowym rynku stopy procentowej też widać było korzystny wpływ decyzji banku centralnego Japonii.
Rentowności oraz stawki IRS dość wyraźnie spadały od początku dnia. Skala umocnienia na polskim rynku była jednak dużo mniejsza niż za granicą, gdzie rentowności obligacji 10-letnich spadały na peryferiach nawet o prawie 10 pb. Mógł to być efekt informacji o podaży SPW na luty.
W tym miesiącu planowane są dwie regularne aukcje o łącznej wartości 6-14 mld zł, w tym na pierwszej aukcji (4 lutego) resort finansów zaoferuje obligacje 2-i 10-letnie (OK1018 i DS0726) o łącznej wartości 4-8 mld zł. W tym miesiącu planowana jest również aukcja 32-tyg. bonów skarbowych (o wartości 1-2 mld zł). Opublikowane w piątek dane Ministerstwa Finansów pokazały, że w grudniu stan posiadania polskich rynkowych złotowych obligacji przez inwestorów zagranicznych nie uległ znacznym zmianom (wzrost o 200 mln zł).
Drugi miesiąc z rzędu mocno wzrosła tymczasem nominalna wartość portfela polskich banków – o ponad 3,6 mld zł. Sporą zmianę, ale na minus, zanotowano w przypadku polskich funduszy inwestycyjnych (ponad 3 mld zł). Jeśli chodzi o nie rezydentów, to zagraniczne banki komercyjne zwiększyły zaangażowanie o 1 mld zł, a fundusze inwestycyjne zredukowały o ponad 4 mld zł.
Sejm uchwalił ustawę budżetową na 2016 r. Podstawowe parametry budżetu nie zmieniły się wobec wcześniejszych dokumentów. Naszym zdaniem plan finansowy państwa skonstruowany jest w oparciu o nieco zbyt optymistyczne założenia dot. tempa wzrostu cen, co oznacza ryzyko niższych od oczekiwań dochodów budżetowych i wyższego deficytu. Sejm wybrał Grażynę Ancyparowicz i Eryka Łona na członków RPP. Zostaną oni zaprzysiężeni 10 lutego, co znaczy, że nie wezmą udziału w lutowym posiedzeniu RPP (2-3 lutego). W tym tygodniu opublikowanych zostanie wiele ważnych danych.
Zatrudnienie poza rolnictwem w USA będzie kluczowe, jako że wpłynie na oczekiwania rynku dot. tempa normalizacji polityki pieniężnej. Inne dane z USA to dochody i wydatki osobiste oraz wskaźnik ISM. W strefie euro natomiast opublikowane zostaną finalne indeksy PMI za styczeń, będące sygnałem nt. tempa ożywienia w unii monetarnej. Ważny może być również PMI dla Chin z uwagi na obawy rynku dotyczące wzrostu w tym kraju. W Polsce opublikowany zostanie PMI dla przetwórstwa, który ma znaczenie dla oceny klimatu gospodarczego na początku 2016 r. Poznamy również wynik spotkania RPP, w którym udział weźmie troje nowych członków.
Nie spodziewamy się zmian parametrów polityki w styczniu, a rynek zapewne skupi się na komentarzach nowych bankierów centralnych, jako że ich poglądy na politykę pieniężną są graczom rynkowym wciąż słabo znane. Jeśli złoty nadal będzie odrabiał straty, perspektywa wzrostu inflacji będzie się oddalać, a polityka głównych banków centralnych będzie przechylać się w stronę gołębiej, nie możemy wykluczyć, że nowi członkowie RPP już wkrótce zaczną rozważać cięcia stóp procentowych.
źródło: Departament Analiz Ekonomicznych BZ WBK
