Lekka korekta optymizmu na świecie, polityka pieniężna Fed wciąż w centrum uwagi. Bank Światowy obniża prognozy dla światowej gospodarki. Komunikat RPP bez dużych zmian. Polska waluta coraz mocniejsza, dolar traci do euro. Krajowe IRS i rentowności mocno w dół. Dzisiaj w kraju aukcja obligacji, za granicą dane z USA.
Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych
Środowa sesja przyniosła lekką korektę optymizmu panującego na rynku od początku tygodnia. Europejskie indeksy giełdowe spadły, podobnie jak rentowności obligacji za granicą. Nadal dobrze radziły sobie waluty z rynków wschodzących, co może sugerować, że wpływ na notowania mogły mieć w dalszym ciągu słabe dane z rynku pracy USA opublikowane w piątek oraz poniedziałkowe wystąpienie szefowej Fed. Dolar stracił do euro wskazując, że oddalenie się w czasie kolejnej podwyżki stóp w USA było tym na czym inwestorzy skupili się wczoraj przy braku publikacji ważnych danych ze świata.
Bank Światowy obniżył prognozy wzrost gospodarki światowej na 2016 r. do 2,4% r/r z 2,9% r/r w związku ze słabszym wzrostem na początku roku oraz niskimi cenami surowców, które szkodzą gospodarkom nastawionych na eksport tych towarów. Prognoza dla Polski pozostała na poziomie 3,7% r/r, choć analitycy Banku Światowego obniżyli prognozy na kolejne lata ze względu na rosnące ryzyko fiskalne i niepewność co do globalnej koniunktury.
Kurs EURUSD wzrósł wczoraj do 1,14 i po dwóch dniach dość niewielkich wahań odnotowano w końcu wyraźniejszy ruch. W trakcie dzisiejszej sesji opublikowane zostaną tygodniowe dane z rynku pracy USA i po ostatnich słabych sygnałach dzisiejszy odczyt będzie z pewnością dokładnie analizowany przez rynek.
Według agencji Bloomberg, prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w tym miesiącu spadło do zera, a szanse na taki ruch w lipcu rynek ocenia na 18%. Wydaje się więc, że większy wpływ na EURUSD może mieć dziś raczej odczyt powyżej niż poniżej konsensusu.
EURPLN i USDPLN zanotowały wczoraj dalszy ruch w dół do odpowiednio 4,31 i 3,78. Widocznie w ocenie rynku propozycje zespołu prezydenta o możliwych sposobach rozwiązania kwestii walutowych kredytów hipotecznych nie spowodowały wzrostu obaw o stabilność sektora bankowego. Na wartości zyskał także forint (pomimo negatywnej deflacyjnej niespodzianki na Węgrzech) i rubel, który korzystał z dalszego wzrostu ceny ropy na świecie. Dziś rano EURPLN jest blisko 4,32, a nastrój na otwarciu sesji jest neutralny. Wczoraj kurs dotarł do pierwszego istotnego wsparcia i notowania polskiej waluty w najbliższych dniach mogą przesądzić o kierunku na kolejne tygodnie.
Na krajowym rynku stopy procentowej IRS i rentowności mocno spadły, nawet o 6 pb na długim końcu. Polski dług wyróżniał się wczoraj pozytywnie na tle zmian zachodzących w notowaniach obligacji państw ze strefy euro. Dziś, oprócz globalnego nastroju, istotne dla notowań obligacji mogą być wyniki aukcji. Sądzimy, że banki powinny zgłosić solidny popyt na krótki koniec, a po ostatnich gołębich sygnałach z Fed rentowność polskiej 10-latki jeszcze powyżej 3% powinna być atrakcyjna dla zagranicznych inwestorów.
Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe bez zmian, główna stopa referencyjna nadal jest na poziomie 1,50%. Ton komunikatu nie uległ istotnym zmianom w stosunku do maja, a jego kluczowe fragmenty zostały dokładnie powtórzone. Główny przekaz pozostał ten sam – deflacja nie wywołuje negatywnych efektów, spowolnienie tempa wzrostu PKB w I kw. (a zwłaszcza inwestycji) było przejściowe, a bieżący poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu. Prezes NBP Marek Belka powiedział, że Rada analizowała różne scenariusze ekonomiczne, ale jej członkowie nie są zbytnio zaniepokojeni perspektywami gospodarczymi. Belka dodał, że czynnikiem, który mógłby skłonić RPP do zastanowienia nad poluzowaniem polityki pieniężnej byłoby pogorszenie wyników finansowych firm, ale zjawisko to obecnie nie występuje.
Było to ostatnie posiedzenie RPP pod przewodnictwem Marka Belki. Sejm powinien powołać Adama Glapińskiego stanowisko nowego prezesa NBP w tym miesiącu. W ostatnim czasie inwestorzy ograniczyli swoje oczekiwania na obniżki stóp w Polsce i nie oczekujemy istotniej zmiany w perspektywach polityki pieniężnej po mianowaniu nowego prezesa banku centralnego. Luzowanie polityki pieniężnej wydaje się mało prawdopodobne tak długo, jak tempo wzrostu PKB nie spadnie poniżej 3% w kolejnych kwartałach.
