Stabilizacja nastrojów, dane z Europy powyżej prognoz, protokół FOMC nie wskazuje na szybkie tempo podwyżki stóp. EURPLN poniżej 4,38, EURUSD powyżej 1,05 po publikacji protokołu Fed. Polski i światowy dług odrabia straty. Dzisiaj w Polsce aukcja obligacji, za granicą ważne dane z USA z raportem ADP na czele.
Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych
Po wtorkowym wzroście popytu na ryzykowne aktywa środowa sesja przyniosła stabilizację nastrojów. Indeksy giełdowe i dolar oddały część zysków z poprzedniej sesji, a obligacje odrabiały straty. Finalne indeksy PMI dla usług strefy euro i Niemiec były całkiem wyraźnie lepsze od wstępnych odczytów, co razem z nieznacznie wyższą od prognoz szacunkową inflacją w strefie euro miało lekki pozytywny wpływ na wspólną walutę.
Protokół z grudniowego posiedzenia FOMC wskazał, że niemal wszyscy członkowie Fed wskazali na wzrost ryzyka rewizji w górę ich prognoz PKB z uwagi na perspektywę bardziej ekspansywnej polityki monetarnej w nadchodzących latach.
Niemniej większość z nich opowiedziała się za „stopniowym” tempem zacieśniania polityki monetarnej w USA. Z protokołu wynika, iż prawie połowa członków FOMC uwzględniła w swoich prognozach makro spodziewane efekty ekspansywnej polityki fiskalnej. Wśród członków Fed, którzy wskazywali na ryzyka spowolnienia w gospodarce przeważała ocena, że barierą dla wzrostu może okazać się aprecjacja dolara. Wielu członków Fed wskazało również, iż FOMC mógłby podnosić stopy procentowe szybciej niż obecnie się to prognozuje, by zdusić potencjalny wzrost presji inflacyjnej. Podsumowując, protokół z posiedzenia Fed nie wskazuje, aby kolejne podwyżki stóp procentowych miały nastąpić szybko. Najbliższe posiedzenie FOMC odbędzie się w dniach 31 stycznia – 1 lutego i w naszej ocenie Fed utrzyma parametry polityki monetarnej na niezmienionym poziomie. Nasz bazowy scenariusz zakłada, że FOMC zdecyduje się na dwie podwyżki stóp procentowych (o 25 pb każda), w tym pierwszej oczekujemy w czerwcu.
Kurs EURUSD oddalił się wczoraj od 1,04 i na koniec dnia był w pobliżu 1,045. Euro zyskało nieco do amerykańskiej waluty dzięki dobrym danym z europejskiego sektora usług i wyższej od oczekiwań wstępnej grudniowej inflacji. Brak konkretnych sygnałów zapowiadających szybkie podwyżki stóp procentowych w USA spowodowało dalszą presję na dolara i wzrost EURUSD powyżej 1,05 w czasie azjatyckiej sesji.
Dzisiaj uwaga rynku ponownie skupi się na danych z USA, gdzie poznamy raport z rynku pracy za grudzień, tygodniową liczbę nowych bezrobotnych czy indeks aktywności w sektorze usług. EURUSD podejmuje próby pogłębienia ostatnich spadków, ale wydaje się, że silny ruch w dół będzie możliwy jedynie na koniec tygodnia jeżeli miesięczne dane z rynku pracy zaskoczą na plus.
Kurs EURPLN kontynuował wczoraj ruch spadkowy i w trakcie dnia osiągnął ok. 4,367. Umocnienie euro do dolara oraz spadek EURPLN pchnęły kurs USDPLN w dół do ok. 4,17. Znaczący wzrost EURUSD po publikacji protokołu z grudniowego posiedzenia FOMC spowodował spadek USDPLN do ok. 4,14 na otwarciu dzisiejszej sesji. Aprecjację zanotowały wczoraj również forint i rubel. Kurs EURPLN przebił grudniowy dołek i zbliża się stopniowo do pierwszego ważnego wsparcia na 4,36.
Na krajowym rynku stopy procentowej IRS i rentowności były wczoraj stabilne, wzrosty obserwowane od początku tygodnia zatrzymały się. Wsparciem dla polskiego długu było uspokojenie sytuacji za granicą. Trendy globalne pozostaną ważne dla rynku krajowego – szczególnie w kontekście zbliżających się danych z USA – ale istotne mogą też być wyniki aukcji obligacji.
Dzisiaj odbędzie się aukcja obligacji, na której resort finansów zaoferuje obligacje OK0419, PS0422, WZ1122, WZ0126 oraz DS0727 za łączną kwotę 3-5 mld zł. Najnowsze dane Ministerstwa Finansów pokazują, że na koniec listopada największymi posiadaczami dotychczas wyemitowanych obligacji byli inwestorzy krajowi. Największy udział nierezydentów był w DS0727 (36% z 5,9 mld zł wyemitowanych na koniec listopada).
URE zdecydował o obniżeniu cen gazu w taryfie detalicznej PGNiG o 7%. Nowa taryfa będzie obowiązywać do końca marca 2017 r. Ta decyzja wpłynie na obniżenie oczekiwanej przez nas ścieżki inflacyjnej w kolejnych miesiącach. Średnioroczna inflacja może być niższa o ok. 0,2 pp w porównaniu do naszej pierwotnej prognozy.
W 2016 r. Departament Analiz Ekonomicznych BZ WBK był najlepszy w prognozowaniu kursów walutowych w rankingu prowadzonym przez Puls Biznesu.
