Reklama
- Reklama -

Program Budowy Kapitału neutralny dla rynku

pieniadzeNEWPogorszenie nastroju na rynkach zagranicznych na początku tygodnia. Rząd chce pobudzić oszczędności Polaków. Osłabienie złotego i obligacji, EURUSD bez dużych zmian. Dzisiaj dane ze strefy euro i USA.

Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych

Początek tygodnia na globalnym rynku przebiegał w słabych nastrojach – na wartości straciły zarówno akcje, jak i obligacje, podczas gdy na rynku walutowym zmiany były niewielkie.

Szefowa MFW powiedziała wczoraj, że Brexit mógłby obniżyć tempo wzrostu brytyjskiej gospodarki o 1,5-4,5 pkt. proc. do 2019 r.

EURUSD oscylował wczoraj blisko 1,113, a dzienny zakres wahań był najmniejszy od pierwszych dni czerwca. Spokojnemu przebiegowi sesji sprzyjał brak publikacji ważnych danych oraz nieobecność inwestorów z USA. Dzisiaj rano poznamy finalne dane o aktywności w sektorze usług w Niemczech i całej strefie euro, a po południu o zamówieniach przemysłowych w USA.

Sądzimy, że w oczekiwaniu na miesięczny raport z amerykańskiego rynku pracy (publikacja w piątek) reakcja rynku na dzisiejsze odczyty może być ograniczona. Kurs EURPLN wzrósł wczoraj do 4,43, a USDPLN do 3,99. Osłabieniu kursu mógł sprzyjać spadek popytu na ryzykowne aktywa na świecie. Z drugiej strony, forint i rubel były wczoraj stabilne, co może sugerować, że istotniejszy wpływ na notowania polskiej waluty miały plany rządu ws. zmian w systemie emerytalnym i niepewność odnośnie ich wpływu na polskie aktywa. Dziś na otwarciu tracą już wszystkie waluty CEE, EURPLN jest na początku dnia nieco powyżej 4,45, a USDPLN blisko 4,0. Nastrój na globalnym rynku jest umiarkowanie negatywny, co powinno ograniczać szanse na umocnienie złotego w trakcie dzisiejszej sesji.

Na krajowym rynku stopy procentowej krzywa obligacyjna oraz IRS przesunęły się o 2-4 pb w górę w ślad za osłabieniem długu z peryferii strefy euro. 10-letni IRS wzrósł do prawie 2,20% , a 5-letni do 1,80%. Ogólnie, wczorajsze zmiany na rynku były mniejsze niż w zeszłym tygodniu.

Ministerstwo Rozwoju przedstawiło wczoraj Program Budowy Kapitału dotyczący zmian w systemie emerytalnym i działań mających zachęcać do długoterminowego oszczędzania. Planowany jest transfer środków z OFE na Indywidualne Konta Emerytalne (75%, czyli akcje polskich spółek) i Fundusz Rezerwy Demograficznej (25% – akcje zagranicznych spółek, obligacje i gotówka). Równowartość tej drugiej części ma być zapisana na indywidualnych subkontach w ZUS. Według resortu, zmiany pozwolą obniżyć dług publiczny o ok. 2% PKB.

Dodatkowo, powstać mają dobrowolne Pracownicze Plany Kapitałowe z zachętami podatkowymi zarówno dla pracownika, jak i pracodawcy (składka w wysokości 2-4% pensji płacona przez pracownika, 1,5-2,5% przez pracodawcę, 0,5% przez rząd). Uruchomione mają też zostać fundusze umożliwiające inwestycje w nieruchomości. Ministerstwo Rozwoju proponuje także obniżenie do 10% podatku od zysków kapitałowych dla oszczędności utrzymywanych przez ponad 12 miesięcy.

Dodatkowe zachęty do długoterminowego oszczędzania postrzegamy pozytywnie, choć propozycje są dość rozbudowane, a przez to jeszcze nie zawsze konkretne (a diabeł może tkwić w szczegółach). Niemniej, wprowadzenie takiego planu w życie nie powinno mieć negatywnego wpływu na warszawską giełdę. Krążąca od jakiegoś czasu wizja „nacjonalizacji” aktywów nie wchodzi w życie. Akcje z OFE nie będą zarządzane centralnie, tylko przez fundusze inwestycyjne.

Ewentualny negatywny wpływ na giełdę mógłby wynikać z dostosowań pomiędzy klasami aktywów na rachunkach IKE (jeśli preferencje oszczędzających pójdą w kierunku innych instrumentów niż giełda). Szef PFR powiedział, że będą tu pewne ograniczenia, żeby uniknąć wyraźnych zmian cen aktywów. Dodatkowo jednak, ma istnieć możliwość wypłaty 25% zgromadzonych środków w momencie przejścia na emeryturę. Z drugiej strony, napływ dodatkowych środków do IKE (jeśli zachęty podatkowe skutecznie wpłynęłyby na oszczędzanie) mógłby te efekty w pewnym stopniu zneutralizować.

Przekazanie 25% środków do FRD obniżyłoby potrzeby pożyczkowe rządu, co z kolei mogłoby mieć pozytywny wpływ na rynek obligacji (mniejsze emisje, ceteris paribus). Warto zauważyć, że nie miałoby to wpływu na dochody sektora finansów publicznych, a więc nie zrobiłoby miejsca na dodatkowe wydatki. Jeśli chodzi o wpływ na walutę, to zapewne dojdzie do sprzedaży akcji zagranicznych (w 2018, kiedy planowane zmiany wejdą w życie), co mogłoby to korzystnie wpłynąć na złotego. Krótkoterminowo, ogłoszone zmiany powinny być dla obligacji i złotego neutralne.

Najnowsze artykuły

Squash w Suwałkach zyskuje popularność

Zakończyła się właśnie I edycja MOVEMENT Ligi Squash. W...

Terytorialsi rywalizowali w pływaniu

Żołnierze 1. Podlaskiej Brygady Obrony Terytorialnej spędzili sobotę na...

Wizyta Karola Nawrockiego w regionie

Kandydat na Prezydenta RP, dr Karol Nawrocki, odwiedził w...

Ślepsk Malow Suwałki wywozi z Nysy jeno punkt

W rozegranym w Nysie meczu 24 kolejki PlusLigi siatkarze...

O duchach i spełnianiu marzeń – spotkanie w Kawiarence Artystycznej z autorkami „Strasznych Suwałk”

„Straszne Suwałki, czyli przewodnik grozy po mieście i okolicy”...

W Areszcie Śledczym w Suwałkach 255 kolejnych miejsc

W Areszcie Śledczym w Suwałkach uroczyście otwarto nowy pawilon...
Reklama

Pozostałe artykuły

Czyściochowa Akademia. Darmowy gigapakiet z teatrzykiem i pacynkami dla dzieci 

Czyściochowa Akademia to bezpłatny program edukacyjny, skierowany do żłobków, przedszkoli oraz klas I-III szkół podstawowych. W atrakcyjny sposób – z pomocą Czyściochów, czyli sympatycznych zwierzątek, pomagamy...

Startup z Suwałk triumfuje w Światowym Konkursie Innowacji WSA 2024

Polski startup Waterly osiągnął spektakularny sukces na arenie międzynarodowej, zdobywając prestiżową nagrodę World Summit Awards (WSA) 2024. To wielkie wyróżnienie dla polskiej technologii, która...

Czy handel udziałami jest tym samym co handel akcjami?

Określenia „handel udziałami” i „handel akcjami” przez większość osób rozumiane są jako dokładnie to samo. Terminy te odnoszą się do procesu kupna i sprzedaży...